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刘俏

一、中国经济目今最大的挑战和四个有利因素

 （一）从大国经济演进视角看目今中国经济面临的挑战

中国经济在已往40年创立了许多绚烂的事业，，例如在基础设施、公路交通、铁路交通方面等取得了很大的效果。
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。。。目今面临的一个重大挑战是，，在我国基本完成工业化历程之后，，怎样进一步提升全要素生产率（Total Factor Productivity，，简称TFP）。
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。。。

罗伯特·索洛（Robert Solow）在1956年提泛起代增添理论之后，，整个学界在各个国家用详细的数据去做验证，，发明它可以很好地诠释现代经济增添。
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。。。一个国家的经济增添可以由要素（资源、劳动力）增添和全要素生产率的增添来诠释。
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。。。

工业化历程的推进增进了全要素生产率的高速增添。
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。。。 刷新开放之后的40余年时间里，，中国在全要素生产率方面的增添速率非？？？？臁
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。。。其中1980-1989：年增速 3.9% ；
；1990-1999：年增速 4.7%；
；2000-2009：年增速 4.4%；
；2010-2018：年增速 2.1%。
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。。。1980-2010年间的全要素生产率增速基本在4%以上，， 泛起出一个经济体在推进工业化历程的高速增添历程中的典范特点。
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。。。

现在，，中国已险些完成工业化历程，，基本步入后工业时代。
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。。。2019年中国制造业增添值占到全天下的27%，，已经远远凌驾美国的16%，，日本的7%、德国的6%。
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。。；
；就瓿晒ひ祷讨，，未来若是要坚持很高的增添，，则需要较量高的全要素生产率的增添，，可是在服务业主导的经济体内里，，全要素生产率是进一步提升是很难题的。
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。。。 这是一个迫切的问题，，2035年中国要基本实现社会主义现代化，，全要素生产率应该和蓬勃国家具有可比性。
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。。。2014年，，中国全要素生产率水平相当于美国的43.3%，，凭证对2019年的测算，，仅略高于40%，，与2014年相比转变不大。
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。。。而蓬勃国家的全要素生产率水平已经抵达美国的80%-90%。
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。。。德法英日等国家，，在基本实现现代化时代，，全要素生产率水平相当于美国的80%以上。
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。。。

凭证pg电子模拟器治理学院pg电子模拟器头脑力课题组所做的测算，，若是将2035年全要素生产率水平抵达美国的65%作为切实可行的目的，，则要求每一年全要素生产率增速要比美国横跨1.95个百分点。
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。。。美国已往30年的时间虽然履历大宗的立异和新手艺崛起，，但由于它完成了工业化历程，，服务业占到GDP的80%以上，，全要素生产率年均增速约为0.7%-1%。
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。。。这要求我国在未来的15年时间，，即2020-2035年间全要素生产率水平实现年均2.5%-3%的增添。
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。。。

 这是在明确高质量生长阶段或形成新生长名堂时必需明确的一点，，可是难度很是大。
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。。。由于纵观近200多年的经济史，，工业革命之后，，完成了工业化历程的经济体，，还能坚持2%以上的全要素生产率增速的没有先例，，日、韩均没有做到。
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。。。 美国TFP的生长是较量典范的，，在1870-1970年完成工业化历程的百年间，，平均的全要素生产率增速是每年2.1%，，工业化完成之后，，迅速降到1%以内。
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。。。那么，，怎样才华实现中国全要素生产率在未来15年时间内抵达2.5%-3%的年均增速？？？？对这个问题的判断自己，，很洪流平上决议了对中、恒久中国经济的看法。
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 若是看好中国未来的TFP，，就会较量乐观；
；若是不看好就会较量气馁。
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。。。从乐观角度，，我国进入了以5G、人工智能、工业互联网、物联网等为代表的新基建时代，，新手艺被火热追捧。
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。。。然而，，学界关于手艺前进自己对TFP的影响，，已经做了许多年的跟踪和研究：可能我们高估了手艺对全要素生产率增速的影响。
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。。。罗伯特·索洛（Robert Solow）在20世纪90年月一经就互联网和盘算机的普及，，对美国全要素生产率的增添影响做了剖析，，结论是这些立异并没有体现在全要素生产率内里。
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。。。由于最大的立异基本上已经完成了，，现在的立异在边际层面上尚有作用，，但并不是重大立异。
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。。。一般以为的重大立异，，包括电和内燃机的发明、使用，，但现在的立异很难起到这样的作用。
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。。。索洛曾说“盘算机时代的踪影无处不在，，唯独没有体现在生产率的统计数字中”。
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。。。用这个看法来诠释，，现在太过强调高手艺对未来的谋划生产起到决议性的作用，，可能过于简朴。
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另外一个看法是，，现在都会化率、高储备率使中国人坚持较量高的投资率，，因此未来一段时间能坚持较量高的全要素生产率的增添。
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。。。可是最近一段时间，，中国的全要素生产率增速降到2.1%，，个体年份降到了2%以内。
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。。。投资效率不高容易导致企业的杠杆较量高，，形成泡沫金融，，最终会让高投资率的时势很难延续。
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。。。同时，，生齿老龄化在加剧，，有许多证据证实生齿老龄化陪同着国民储备率的下降，，未来能否坚持较量高的投资率也是较量大的问号。
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。。。

也有学者以为，，未来中国靠消耗形成新的增添动能。
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。。。我国有全天下最大的中等收入群体，，未来收入要在国家、企业、个人之间的分配结构要做出很大的调解。
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。。。 2019年，，我国人均GDP突破了1万美元，，为7.08万元人民币，，可是人均可支配收入只占人均GDP的43.4%，，为3.07万元人民币。
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。。。[2]消耗自己能不可坚持较量强劲的增添势头，，与收入、消耗意愿、消耗能力连在一起，，是结构性的问题。
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 （二）提升全要素生产率的四个有利因素

中国生长模式不是一个牢靠稳固的看法或是头脑框架，，它是一个随时间的转变而一直转变的头脑探索和实践探索的集成。
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。。。中国生长模式的普适性不在于它提供所有问题的谜底，，而在于它以开放的精神、实事求是的态度，，直面生长中的第一性问题，，并一直追求以现实可行的要领去破解这些问题。
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。。。目今，，中国经济的结构性问题在于怎样在工业化历程竣事之后，，进一步提升全要素生产率的增速。
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。。。这和我国现在所处的时势和接纳的政策以及一系列的刷新行动是联系在一起的。
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。。。未来提升全要素生产率方面，，我国有四个有利因素，，是其他工业化国家或者完成工业化历程的经济体所不具备的。
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 第一，，更彻底的刷新、开放带来的资源设置效率的提升。
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。。。刷新开放具有很大的的制度盈利，，中国在进一步推进对外开放方面尚有很大的空间可以挖掘。
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第二，，“再工业化”（工业的数字化转型）—— 工业互联网。
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。。。工业化是与全要素生产率的高速增添连在一起的。
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。。。我国的工业数字化转型有助于提升全要素生产率增速。
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。。。由于我国的消耗互联网生长很快，，大宗的数据和应用场景的算法，，在一直地细腻化历程当中，，完全有可能倒逼工业的价值链重组，，为工业进一步提升效率，，甚至新的工业崛起，，包括生产性服务业的崛起提供黄金时机。
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 第三，，“新基建”—— “再工业化所需的基础设施”。
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。。。再工业化需要的基础设施与原来的基础设施差别，，包括数据中心、基站、云盘算装备等，，这其中的大宗投资投入到运营当中，，会为未来提升全要素生产率提供泉源。
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 第四，，大国工业。
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。。。2019年，，我国制造业占GDP的比重为27.2%，，而美国仅为11%。
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。。。[3]若是未来我国能够把制造业占GDP的比例坚持在20%以上，，可以成为未来全要素生产率增速的主要泉源。
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 二、三个要害点破题高质量生长

（一）提升在全球工业链的位置，，形成供应链闭环

中国的收支口在全球商业的加入度很是高。
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。。。然而，，在国际商业领域，，评估一个国家在整个价值链的战略职位时，，较量的是上游水平。
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。。。[4]处于下游的生产环节（如组装）通常利润较低，，更容易被替换。
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。。。除去原油等基实质料生产部分之后，，处于上游的生产环节（如电子元器件）往往有更高的手艺含量，，形成了稳固的较量优势。
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凭证天下银行的数据，，中国的全球价值链的位置指标为0.01（数值大者更靠上游），，略微低于40个主要开放经济体的平均位置（0.04），，而美国在价值链中的位置指标为0.29，，显着处于上游。
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。。。这意味着我国与大宗的开放经济体相比，，在价值链上游水平方面处于劣势。
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。。。芯片、飞机发念头等制约经济生长的要害焦点零部件和焦点手艺，，也在这次的商业争端上反映出来了，，形成供应链的闭环是未来形成新生长名堂的主要环节。
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。。。凭证麦肯锡全球研究院2019年关于中国和天下其他国家在高科技领域等重点领域依赖外国供应商比重的研究，，中国的光伏工业占全球市场50%以上，，但尚有15%的零部件需要入口；
；高铁行业有10%左右的零部件需要靠入口；
；飞机发念头或半导体领域凌驾80%以上的零部件需要入口。
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。。。

在“以海内大循环为主体、海内国际双循环相互增进”的新生长名堂里，，未来应提高研发的投资占比。
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。。。近几年国家很重视研发，，2019年研发投入总金额约为GDP的2.19%，，相当于全天下蓬勃国家的平均水平。
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。。。[5]但研发包括研究和开发两个方面，，我国在研究方面投入缺乏，，尤其是基础研究投入占比仅为研发投入总金额的6%[6]，，远远低于美国的18%、法国的25%。
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。。。在这种情形下，，填补底层手艺和焦点手艺的短板需要长年累月的投入。
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（二）工业结构的变迁与生齿流动 ——实现农民工的“市民化”?

凭证课题组剖析，，凭证常住生齿盘算，，2017年中国生齿城镇化率为58.52%，，若是只思量户籍生齿，，这一比例约为42.35%。
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。。。[7]2017年，，27%的农业劳动力生齿孝顺了7.92%的GDP比重，，这体现出我国城乡二元差别的显着，，农业的人均效率较量低，，全要素生产率（TFP）较量低。
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。。。使用1978-2017年历史数据线性拟合，，预计2035年中国生齿城镇化率将抵达75-80%。
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党的十九大报告提出到2035年基本实现社会主义现代化。
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。。。以日本为例，，日本在2004年周全实现了现代化，，那时农业占GDP比重为1.24%，，就业生齿占比4.6%。
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。。。凭证pg电子模拟器头脑力课题组的预测，，2035年我国农业产值占GDP比重为3%左右，，就业生齿降到6%左右。
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。。。这意味着未来十几年时间里，，将有凌驾20%的就业生齿重新设置到制造业或服务业。
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。。。在未来爆发工业结构变迁和生齿流动的情形下，，农民工或农村生齿都会化的历程将是以什么形式完成？？？？这是需要思索的挑战。
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。。。同时，，这些人群进入都会之后，，酿成市民，，在加入经济建设、经济生长历程中会带来什么样的影响？？？？这也是需要讨论的问题。
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。。。

近年，，住民消耗占GDP比重约为40%。
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。。。据课题组预测，，2035年可抵达60%，，增添约20个百分点，，同时服务消耗占整个消耗的60%，，靠近美国的65%。
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。。。在这15年的时间里，，只有解决都会化生齿事情地和栖身地方相一致的问题，，才华释放消耗的潜力，，增进服务消耗。
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。。。未来中国经济结构爆发转变，，形成双循环的新生长名堂，，不但仅是看法上的问题，，需要在供应端、消耗增添方面做出更为详细的实事。
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提升农业生齿、农民工的市民化水平，，面临两个要害问题。
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。。。第一，，若是农民工早晚要回家养老，，或者医疗、子女的教育都需要在户籍所在地，，那么他们在所事情都会的消耗意愿和消耗能力是释放不出来的。
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。。。第二，，农村土地是农民工唯一的资产，，这倒运于农村、农业的工业化，，倒运于农业提升全要素生产率。
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。。。让农村用地能够真正流转，，一方面会提升农业的TFP，，另一方面可以提升农村生齿的工业性收入，，有利于消除城乡二元结构，，真正形成“以中心都会为焦点、以小时通勤时间为半径的都会圈”，，提升基础设施投资效率，，增进新工业的崛起。
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（三）实现投资更合理的设置

中国2017年人均资源存量只是蓬勃国家的二分之一，，投资空间很大，，但提升投资资源收益率是要害挑战。
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。。。凭证哈佛大学的研究，，如图1所示，，横轴是都会层面上的人均生长水平，，纵轴是不动产投资的权衡指标，，两者之间是很是显著的负相关关系。
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。。。大宗的不动产集中在人均GDP相对较量低的地方。
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。。。在生齿流出普遍保存的情形下，，存量资产大宗泛起，，未来需要对生齿流向做更多剖析，，相识人群集在什么地方，，改变凭证过往投资结构的思绪，，才华阻止形成新的产能过剩和效率比

图1：不动产投资与收入的关系（美国和中国）

注释：A图中，，美国都会统计的人均住房存量和人均收入泉源于十年一次的生齿普查数据。
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。。。B图中，，中国都会人均住房存量数据泉源于2000年和2010年的生齿普查，，且限于2000年生齿普查确定为地级市的都会。
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。。。2000年人均GDP数据泉源于《中国都会统计年鉴（2000年）》。
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凭证pg电子模拟器治理学院研究团队的剖析，，中国都会化历程中生齿漫衍不对理问题凸显，，现实生齿规模跟最优生齿规模有很大差别。
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。。。最优生齿规模是经济学的看法，，在最优生齿规模下，，最容易爆发新的工业，，基础设施投资最合理，，有最好的“性价比”。
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。。。凭证研究团队剖析，，88%的地级市生齿是严重缺乏的。
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。。。未来在投资的指导方面，，不可一刀切、平均投资，，应阻止许多都会的投资过；
；蛭扌蹲，，真正形成高质量的新生长名堂。
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。。。

 三、建议启动存量时代的公积金制度刷新

针对上述问题，，有许多相关政策建议。
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。。。连系REITs生态系统的建设及未来的生长，，有一个较量详细的政策建议：启动“住房公积金制度刷新、租赁住房刷新和REITs建设三位一体”的新一轮刷新，，即“存量时代的公积金制度刷新”。
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。。。第一，，住房公积金制度刷新扩大纳面，，将无邪就业职员（含农民工）纳入公积金服务规模。
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。。。农民工数目很是重大，，总数靠近3亿人，，在外地之外的农民工数目快要1.9-2亿。
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。。。这个群体是没有市民化的，，他们在身份上有很明确的差别认知，，这既抑制了他们的消耗意愿，，也抑制了他们未来越提议劲融入都会生涯、融入工业升级的意愿。
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。。。第二，，社会资源（公募REITs或是其他恒久资源）、公积金部分资金、市场机构联合收购、运营、新建地方包管性住房、人才公寓、租赁住房，，从供应端发力，，为公积金缴纳者提供多条理服务。
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。。。别的，，为不想购房或没有能力购房的人群提供恒久的住房包管和津贴，，纳入到公共服务的系统里。
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。。。 在购房和租房两者之间做测算，，提供等价服务，，并凭证个人的孝顺决议是购房照旧享受租赁住房的服务。
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。。。

这种方式有以下优点。
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。。。第一，，有利于农民工真正融入都会，，消除因“身份识别”形成的州不一律，，真正释放出来消耗的意愿或者消耗的能力。
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。。。第二，，有利于盘活地方政府存量资产，，资助化解地方政府债务风险。
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。。。第三，，据估测投资收益率将大大高于公积金现有收益率，，一方面增添职工和无邪就业职员缴纳公积金起劲性，，另一方面公积金投资收益也能增补养老金的缺乏。
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。。。详细来说，，若是以整体用地建设租赁住房作为潜在标的物测算，，凭证估测，，在不必杠杆，，而是用市场资源启动的情形下，，投资收益率或许抵达8%-9%。
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。。。这有利于提高缴纳公积金职员的起劲性，，同时这部分投资收益也可以在未来成为养老的第二支柱，，与企业年金联系在一起。
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。。。尤其是今年4月30日，，中国证监会与国家发改委推出公募REITs的试点后，，未来逐渐把底层资产沿着这个偏向，，好比租赁住房等做一些延展，，它带来的空间非？？？Ｌ沟础
。
。。。

从生态建设角度讲，，中国REITs的市场潜力很是之大。
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。。。由于资源、资金、资产量都很是大，，找到较量好的生意结构，，把要害问题破解的思绪连系之后，，未来形成行之有用的实操，，最终将为整其中国经济的生长、为生长新名堂的破题翻开时势！