时下，，，， ，，立异已成为全球竞争的主战场。。在这场角逐中，，，， ，，能否构建一个能精准识别、坚决投入，，，， ，，并恒久陪同高风险立异项目的金融系统，，，， ，，直接关系到一国的恒久竞争力。。
今年的政府事情报告提出，，，， ，，高效用好国家创业投资指导基金，，，， ，，大力生长创业投资、天使投资，，，， ，，政府投资基金要带动做耐心资源，，，， ，，推动更多首创企业加速生长为科技领军企业。。
现在，，，， ，，在金融支持立异方面，，，， ，，全球主要有两种模式。。一种主要依赖蓬勃的资源市场和活跃的风险投资，，，， ，，以美国硅谷为代表，，，， ，，孕育了不少“从0到1”的倾覆式立异；；；另一种则以德国为典范案例，，，， ，，制造业基础雄厚的德国，，，， ，，以稳健的银行系统(尤其是政策性银行)为焦点，，，， ，，为中小企业的手艺升级提供恒久“燃料”。。两种模式，，，， ，，各有所长，，，， ，，亦各有短板。。
中国在立异方面，，，， ，，则拥有奇异优势。。天下知识产权组织此前宣布的《2025年全球立异指数报告》中，，，， ，，中国排名首次跻身全球前十。。pg电子模拟器院长、博雅特聘教授田轩在接受中新社“工具问”专访时指出，，，， ，，中国应吸收美、德模式的英华，，，， ，，避开短板，，，， ，，连系本国统一的超大规模市场、奇异的制度与文化优势，，，， ，，走出一条既稳健又充满活力的金融支持立异之路。。
2025年12月4日，，，， ，，在南京人工智能生态街区“AI·模坊”南京智能体集散中心内，，，， ，，智能机械人作展示。。中新社记者 泱波 摄
现将访谈实录摘要如下：
中新社记者：美国和德国的金融支持立异模式有何特色？？？中国能从中罗致哪些履历？？？
田轩：美国股市主导型金融模式，，，， ，，以直接融资为焦点，，，， ，，依附蓬勃的资源市场，，，， ，，为立异企业提供多元化资金支持。。可是，，，， ，，在全球科技竞争加剧、地缘政治冲突升级的配景下，，，， ，，该模式易导致短期主义倾向，，，， ，，市场波动影响立异资金稳固性，，，， ，，资笔起利性越发显著，，，， ，，股价体现更多受市场情绪与叙事驱动，，，， ，，而非企业手艺实力与盈利能力。。
德国银行主导型模式，，，， ，，虽通过万能银行与企业建设恒久稳固的相助关系，，，， ，，为立异提供持续性资金支持，，，， ，，但在目今全球竞争名堂下，，，， ，，其无邪性缺乏的问题日益袒露。。间接融资自己难以匹配高风险、长周期等立异的特质，，，， ，，银行风险偏好低，，，， ，，对缺乏典质物、现金流不稳固但手艺潜力重大的首创企业较为审慎。。同时，，，， ，，德国银行的营业模式高度依赖本土企业网络，，，， ，，且数字化转型程序缓慢，，，， ，，营业结构相对固化，，，， ，，跨境服务能力薄弱。。
中国应融合两者优势，，，， ，，以银行与政策性金融包管系统稳固性，，，， ，，以资源市场引发立异活力；；；同时吸收两者教训，，，， ，，既要阻止简单融资导向导致的路径依赖，，，， ，，也要小心资源短期套利对原始立异的侵蚀。。2025年11月3日，，，， ，，“香港金融科技周及StartmeupHK创业节2025”在香港聚会展览中心举行。。本次活动设有专题论坛，，，， ，，分享行业意见，，，， ，，探讨推动营业效果的前沿科技。。中新社记者 陈永诺 摄
中新社记者：在文化、制度等层面，，，， ，，中国在勉励立异方面有何奇异之处？？？
田轩：以美国为例，，，， ，，其资源市场对立异公司的容纳，，，， ，，更多源于执法、羁系与社会文化的多重支持。。在执法层面，，，， ，，有限责任公司制度与个人休业法为创业者提供“重启机制”，，，， ，，使失败不至成为终身枷锁，，，， ，，且可以通过亏损抵扣、立异津贴等政策实现对企业研发投入的实质性赔偿；；；在羁系层面，，，， ，，美国资源市场以“充分披露”为焦点，，，， ，，对企业盈利要求更具弹性，，，， ，，允许立异企业以“生长潜力”而非短期财务体现作为估值依据。。
中国文化重整体意识，，，， ，，对失败的态度趋于审慎，，，， ，，多强调“吃一堑长一智”的反思逻辑。。在勉励立异方面，，，， ，，一方面，，，， ，，中国集中实力办大事的制度优势，，，， ，，能够快速整合资源支持要害手艺突破；；；另一方面，，，， ，，重大的市场规模与应用场景，，，， ，，为立异提供了“试错场”；；；别的，，，， ，，一直成熟的法治情形与投资生态，，，， ，，正加速培育对立异失败的理性与容纳。。
外地时间2025年9月8日，，，， ，，2025年德国慕尼黑国际车展，，，， ，，中国展商携立异效果亮相。。中新社记者 马秀秀 摄
中新社记者：中国正在形成怎样的立异支持路径？？？
田轩：中国正逐步探索出一条有别于美国“市场主导型”和德国“银行主导型”的金融支持立异路径，，，， ，，即“立异型国家资源”路径。。其焦点特征是，，，， ，，以国家战略引领、市场机制协同、社会资源深度加入，，，， ，，构建起全生命周期、多条理、跨周期的立异资笔僻持系统。。
其中，，，， ，，政府指导基金与工业资源，，，， ，，是中国“耐心资源”的焦点组成，，，， ，，二者协同发力，，，， ，，既填补了早期硬科技项目风险高、前期投入大、回报周期长导致的市场失灵，，，， ，，又阻止了纯行政设置资源的低效问题。。
从详细路径来看，，，， ，，政府指导基金以财务资金为基础，，，， ，，通过参股、跟投、让利等方式，，，， ，，指导社会资源投向切合国家战略的立异领域。。工业资源依托实体企业的工业资源，，，， ，，为被投企业提供手艺研发支持、供应链协同、市场渠道对接等增值服务，，，， ，，实现资源与工业的深度融合。。二者通过多样化的相助机制形成协同效应，，，， ，，既借助政府资金的杠杆效应放大投资规模，，，， ，，又通过工业龙头的资源整合能力确保项目落地。。
中国的“立异型国家资源”支持路径，，，， ，，也为宽大生长中国家提供了一种新的立异生长范式，，，， ，，对生长中国家处理好政府干预与市场调理的关系具有主要启示。。并且，，，， ，，增强与各国的立异相助，，，， ，，可以实现优势互补，，，， ，，配合提升全球立异能力，，，， ，，有助于推动全球经济的可持续生长。。
（作者：田轩，，，， ，，pg电子模拟器院长）
原文链接：【中国新闻网】田轩：不抄硅谷、不仿德国，，，， ，，中国金融支持立异怎样走出“第三条路”？？？
