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时下，
，，立异已成为全球竞争的主战场。。。。。。在这场角逐中，
，，能否构建一个能精准识别、坚决投入，
，，并恒久陪同高风险立异项目的金融系统，
，，直接关系到一国的恒久竞争力。。。。。。

今年的政府事情报告提出，
，，高效用好国家创业投资指导基金，
，，大力生长创业投资、天使投资，
，，政府投资基金要带动做耐心资源，
，，推动更多首创企业加速生长为科技领军企业。。。。。。

现在，
，，在金融支持立异方面，
，，全球主要有两种模式。。。。。。一种主要依赖蓬勃的资源市场和活跃的风险投资，
，，以美国硅谷为代表，
，，孕育了不少“从0到1”的倾覆式立异；；；；；另一种则以德国为典范案例，
，，制造业基础雄厚的德国，
，，以稳健的银行系统(尤其是政策性银行)为焦点，
，，为中小企业的手艺升级提供恒久“燃料”。。。。。。两种模式，
，，各有所长，
，，亦各有短板。。。。。。

中国在立异方面，
，，则拥有奇异优势。。。。。。天下知识产权组织此前宣布的《2025年全球立异指数报告》中，
，，中国排名首次跻身全球前十。。。。。。pg电子模拟器院长、博雅特聘教授田轩在接受中新社“工具问”专访时指出，
，，中国应吸收美、德模式的英华，
，，避开短板，
，，连系本国统一的超大规模市场、奇异的制度与文化优势，
，，走出一条既稳健又充满活力的金融支持立异之路。。。。。。

2025年12月4日，
，，在南京人工智能生态街区“AI·模坊”南京智能体集散中心内，
，，智能机械人作展示。。。。。。中新社记者 泱波 摄

现将访谈实录摘要如下：

中新社记者：美国和德国的金融支持立异模式有何特色？？中国能从中罗致哪些履历？？

田轩：美国股市主导型金融模式，
，，以直接融资为焦点，
，，依附蓬勃的资源市场，
，，为立异企业提供多元化资金支持。。。。。。可是，
，，在全球科技竞争加剧、地缘政治冲突升级的配景下，
，，该模式易导致短期主义倾向，
，，市场波动影响立异资金稳固性，
，，资笔起利性越发显著，
，，股价体现更多受市场情绪与叙事驱动，
，，而非企业手艺实力与盈利能力。。。。。。

德国银行主导型模式，
，，虽通过万能银行与企业建设恒久稳固的相助关系，
，，为立异提供持续性资金支持，
，，但在目今全球竞争名堂下，
，，其无邪性缺乏的问题日益袒露。。。。。。间接融资自己难以匹配高风险、长周期等立异的特质，
，，银行风险偏好低，
，，对缺乏典质物、现金流不稳固但手艺潜力重大的首创企业较为审慎。。。。。。同时，
，，德国银行的营业模式高度依赖本土企业网络，
，，且数字化转型程序缓慢，
，，营业结构相对固化，
，，跨境服务能力薄弱。。。。。。

中国应融合两者优势，
，，以银行与政策性金融包管系统稳固性，
，，以资源市场引发立异活力；；；；；同时吸收两者教训，
，，既要阻止简单融资导向导致的路径依赖，
，，也要小心资源短期套利对原始立异的侵蚀。。。。。。2025年11月3日，
，，“香港金融科技周及StartmeupHK创业节2025”在香港聚会展览中心举行。。。。。。本次活动设有专题论坛，
，，分享行业意见，
，，探讨推动营业效果的前沿科技。。。。。。中新社记者 陈永诺 摄

中新社记者：在文化、制度等层面，
，，中国在勉励立异方面有何奇异之处？？

田轩：以美国为例，
，，其资源市场对立异公司的容纳，
，，更多源于执法、羁系与社会文化的多重支持。。。。。。在执法层面，
，，有限责任公司制度与个人休业法为创业者提供“重启机制”，
，，使失败不至成为终身枷锁，
，，且可以通过亏损抵扣、立异津贴等政策实现对企业研发投入的实质性赔偿；；；；；在羁系层面，
，，美国资源市场以“充分披露”为焦点，
，，对企业盈利要求更具弹性，
，，允许立异企业以“生长潜力”而非短期财务体现作为估值依据。。。。。。

中国文化重整体意识，
，，对失败的态度趋于审慎，
，，多强调“吃一堑长一智”的反思逻辑。。。。。。在勉励立异方面，
，，一方面，
，，中国集中实力办大事的制度优势，
，，能够快速整合资源支持要害手艺突破；；；；；另一方面，
，，重大的市场规模与应用场景，
，，为立异提供了“试错场”；；；；；别的，
，，一直成熟的法治情形与投资生态，
，，正加速培育对立异失败的理性与容纳。。。。。。

中新社记者：中国正在形成怎样的立异支持路径？？

田轩：中国正逐步探索出一条有别于美国“市场主导型”和德国“银行主导型”的金融支持立异路径，
，，即“立异型国家资源”路径。。。。。。其焦点特征是，
，，以国家战略引领、市场机制协同、社会资源深度加入，
，，构建起全生命周期、多条理、跨周期的立异资笔僻持系统。。。。。。

其中，
，，政府指导基金与工业资源，
，，是中国“耐心资源”的焦点组成，
，，二者协同发力，
，，既填补了早期硬科技项目风险高、前期投入大、回报周期长导致的市场失灵，
，，又阻止了纯行政设置资源的低效问题。。。。。。

从详细路径来看，
，，政府指导基金以财务资金为基础，
，，通过参股、跟投、让利等方式，
，，指导社会资源投向切合国家战略的立异领域。。。。。。工业资源依托实体企业的工业资源，
，，为被投企业提供手艺研发支持、供应链协同、市场渠道对接等增值服务，
，，实现资源与工业的深度融合。。。。。。二者通过多样化的相助机制形成协同效应，
，，既借助政府资金的杠杆效应放大投资规模，
，，又通过工业龙头的资源整合能力确保项目落地。。。。。。

中国的“立异型国家资源”支持路径，
，，也为宽大生长中国家提供了一种新的立异生长范式，
，，对生长中国家处理好政府干预与市场调理的关系具有主要启示。。。。。。并且，
，，增强与各国的立异相助，
，，可以实现优势互补，
，，配合提升全球立异能力，
，，有助于推动全球经济的可持续生长。。。。。。

（作者：田轩，
，，pg电子模拟器院长）

原文链接：【中国新闻网】田轩：不抄硅谷、不仿德国，
，，中国金融支持立异怎样走出“第三条路”？？