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时下，，，，，立异已成为全球竞争的主战场。。。。。在这场角逐中，，，，，能否构建一个能精准识别、坚决投入，，，，，并恒久陪同高风险立异项目的金融系统，，，，，直接关系到一国的恒久竞争力。。。。。

今年的政府事情报告提出，，，，，高效用好国家创业投资指导基金，，，，，大力生长创业投资、天使投资，，，，，政府投资基金要带动做耐心资源，，，，，推动更多首创企业加速生长为科技领军企业。。。。。

现在，，，，，在金融支持立异方面，，，，，全球主要有两种模式。。。。。一种主要依赖蓬勃的资源市场和活跃的风险投资，，，，，以美国硅谷为代表，，，，，孕育了不少“从0到1”的倾覆式立异；；；；另一种则以德国为典范案例，，，，，制造业基础雄厚的德国，，，，，以稳健的银行系统(尤其是政策性银行)为焦点，，，，，为中小企业的手艺升级提供恒久“燃料”。。。。。两种模式，，，，，各有所长，，，，，亦各有短板。。。。。

中国在立异方面，，，，，则拥有奇异优势。。。。。天下知识产权组织此前宣布的《2025年全球立异指数报告》中，，，，，中国排名首次跻身全球前十。。。。。pg电子模拟器院长、博雅特聘教授田轩在接受中新社“工具问”专访时指出，，，，，中国应吸收美、德模式的英华，，，，，避开短板，，，，，连系本国统一的超大规模市场、奇异的制度与文化优势，，，，，走出一条既稳健又充满活力的金融支持立异之路。。。。。

2025年12月4日，，，，，在南京人工智能生态街区“AI·模坊”南京智能体集散中心内，，，，，智能机械人作展示。。。。。中新社记者 泱波 摄

现将访谈实录摘要如下：

中新社记者：美国和德国的金融支持立异模式有何特色？？？？？中国能从中罗致哪些履历？？？？？

田轩：美国股市主导型金融模式，，，，，以直接融资为焦点，，，，，依附蓬勃的资源市场，，，，，为立异企业提供多元化资金支持。。。。。可是，，，，，在全球科技竞争加剧、地缘政治冲突升级的配景下，，，，，该模式易导致短期主义倾向，，，，，市场波动影响立异资金稳固性，，，，，资笔起利性越发显著，，，，，股价体现更多受市场情绪与叙事驱动，，，，，而非企业手艺实力与盈利能力。。。。。

德国银行主导型模式，，，，，虽通过万能银行与企业建设恒久稳固的相助关系，，，，，为立异提供持续性资金支持，，，，，但在目今全球竞争名堂下，，，，，其无邪性缺乏的问题日益袒露。。。。。间接融资自己难以匹配高风险、长周期等立异的特质，，，，，银行风险偏好低，，，，，对缺乏典质物、现金流不稳固但手艺潜力重大的首创企业较为审慎。。。。。同时，，，，，德国银行的营业模式高度依赖本土企业网络，，，，，且数字化转型程序缓慢，，，，，营业结构相对固化，，，，，跨境服务能力薄弱。。。。。

中国应融合两者优势，，，，，以银行与政策性金融包管系统稳固性，，，，，以资源市场引发立异活力；；；；同时吸收两者教训，，，，，既要阻止简单融资导向导致的路径依赖，，，，，也要小心资源短期套利对原始立异的侵蚀。。。。。2025年11月3日，，，，，“香港金融科技周及StartmeupHK创业节2025”在香港聚会展览中心举行。。。。。本次活动设有专题论坛，，，，，分享行业意见，，，，，探讨推动营业效果的前沿科技。。。。。中新社记者 陈永诺 摄

中新社记者：在文化、制度等层面，，，，，中国在勉励立异方面有何奇异之处？？？？？

田轩：以美国为例，，，，，其资源市场对立异公司的容纳，，，，，更多源于执法、羁系与社会文化的多重支持。。。。。在执法层面，，，，，有限责任公司制度与个人休业法为创业者提供“重启机制”，，，，，使失败不至成为终身枷锁，，，，，且可以通过亏损抵扣、立异津贴等政策实现对企业研发投入的实质性赔偿；；；；在羁系层面，，，，，美国资源市场以“充分披露”为焦点，，，，，对企业盈利要求更具弹性，，，，，允许立异企业以“生长潜力”而非短期财务体现作为估值依据。。。。。

中国文化重整体意识，，，，，对失败的态度趋于审慎，，，，，多强调“吃一堑长一智”的反思逻辑。。。。。在勉励立异方面，，，，，一方面，，，，，中国集中实力办大事的制度优势，，，，，能够快速整合资源支持要害手艺突破；；；；另一方面，，，，，重大的市场规模与应用场景，，，，，为立异提供了“试错场”；；；；别的，，，，，一直成熟的法治情形与投资生态，，，，，正加速培育对立异失败的理性与容纳。。。。。

中新社记者：中国正在形成怎样的立异支持路径？？？？？

田轩：中国正逐步探索出一条有别于美国“市场主导型”和德国“银行主导型”的金融支持立异路径，，，，，即“立异型国家资源”路径。。。。。其焦点特征是，，，，，以国家战略引领、市场机制协同、社会资源深度加入，，，，，构建起全生命周期、多条理、跨周期的立异资笔僻持系统。。。。。

其中，，，，，政府指导基金与工业资源，，，，，是中国“耐心资源”的焦点组成，，，，，二者协同发力，，，，，既填补了早期硬科技项目风险高、前期投入大、回报周期长导致的市场失灵，，，，，又阻止了纯行政设置资源的低效问题。。。。。

从详细路径来看，，，，，政府指导基金以财务资金为基础，，，，，通过参股、跟投、让利等方式，，，，，指导社会资源投向切合国家战略的立异领域。。。。。工业资源依托实体企业的工业资源，，，，，为被投企业提供手艺研发支持、供应链协同、市场渠道对接等增值服务，，，，，实现资源与工业的深度融合。。。。。二者通过多样化的相助机制形成协同效应，，，，，既借助政府资金的杠杆效应放大投资规模，，，，，又通过工业龙头的资源整合能力确保项目落地。。。。。

中国的“立异型国家资源”支持路径，，，，，也为宽大生长中国家提供了一种新的立异生长范式，，，，，对生长中国家处理好政府干预与市场调理的关系具有主要启示。。。。。并且，，，，，增强与各国的立异相助，，，，，可以实现优势互补，，，，，配合提升全球立异能力，，，，，有助于推动全球经济的可持续生长。。。。。

（作者：田轩，，，，，pg电子模拟器院长）

原文链接：【中国新闻网】田轩：不抄硅谷、不仿德国，，，，，中国金融支持立异怎样走出“第三条路”？？？？？