时下 ，，，立异已成为全球竞争的主战场。。在这场角逐中 ，，，能否构建一个能精准识别、坚决投入 ，，，并恒久陪同高风险立异项目的金融系统 ，，，直接关系到一国的恒久竞争力。。
今年的政府事情报告提出 ，，，高效用好国家创业投资指导基金 ，，，大力生长创业投资、天使投资 ，，，政府投资基金要带动做耐心资源 ，，，推动更多首创企业加速生长为科技领军企业。。
现在 ，，，在金融支持立异方面 ，，，全球主要有两种模式。。一种主要依赖蓬勃的资源市场和活跃的风险投资 ，，，以美国硅谷为代表 ，，，孕育了不少“从0到1”的倾覆式立异；；另一种则以德国为典范案例 ，，，制造业基础雄厚的德国 ，，，以稳健的银行系统(尤其是政策性银行)为焦点 ，，，为中小企业的手艺升级提供恒久“燃料”。。两种模式 ，，，各有所长 ，，，亦各有短板。。
中国在立异方面 ，，，则拥有奇异优势。。天下知识产权组织此前宣布的《2025年全球立异指数报告》中 ，，，中国排名首次跻身全球前十。。pg电子模拟器院长、博雅特聘教授田轩在接受中新社“工具问”专访时指出 ，，，中国应吸收美、德模式的英华 ，，，避开短板 ，，，连系本国统一的超大规模市场、奇异的制度与文化优势 ，，，走出一条既稳健又充满活力的金融支持立异之路。。
2025年12月4日 ，，，在南京人工智能生态街区“AI·模坊”南京智能体集散中心内 ，，，智能机械人作展示。。中新社记者 泱波 摄
现将访谈实录摘要如下：
中新社记者：美国和德国的金融支持立异模式有何特色？？ ？中国能从中罗致哪些履历？？ ？
田轩：美国股市主导型金融模式 ，，，以直接融资为焦点 ，，，依附蓬勃的资源市场 ，，，为立异企业提供多元化资金支持。。可是 ，，，在全球科技竞争加剧、地缘政治冲突升级的配景下 ，，，该模式易导致短期主义倾向 ，，，市场波动影响立异资金稳固性 ，，，资笔起利性越发显著 ，，，股价体现更多受市场情绪与叙事驱动 ，，，而非企业手艺实力与盈利能力。。
德国银行主导型模式 ，，，虽通过万能银行与企业建设恒久稳固的相助关系 ，，，为立异提供持续性资金支持 ，，，但在目今全球竞争名堂下 ，，，其无邪性缺乏的问题日益袒露。。间接融资自己难以匹配高风险、长周期等立异的特质 ，，，银行风险偏好低 ，，，对缺乏典质物、现金流不稳固但手艺潜力重大的首创企业较为审慎。。同时 ，，，德国银行的营业模式高度依赖本土企业网络 ，，，且数字化转型程序缓慢 ，，，营业结构相对固化 ，，，跨境服务能力薄弱。。
中国应融合两者优势 ，，，以银行与政策性金融包管系统稳固性 ，，，以资源市场引发立异活力；；同时吸收两者教训 ，，，既要阻止简单融资导向导致的路径依赖 ，，，也要小心资源短期套利对原始立异的侵蚀。。2025年11月3日 ，，，“香港金融科技周及StartmeupHK创业节2025”在香港聚会展览中心举行。。本次活动设有专题论坛 ，，，分享行业意见 ，，，探讨推动营业效果的前沿科技。。中新社记者 陈永诺 摄
中新社记者：在文化、制度等层面 ，，，中国在勉励立异方面有何奇异之处？？ ？
田轩：以美国为例 ，，，其资源市场对立异公司的容纳 ，，，更多源于执法、羁系与社会文化的多重支持。。在执法层面 ，，，有限责任公司制度与个人休业法为创业者提供“重启机制” ，，，使失败不至成为终身枷锁 ，，，且可以通过亏损抵扣、立异津贴等政策实现对企业研发投入的实质性赔偿；；在羁系层面 ，，，美国资源市场以“充分披露”为焦点 ，，，对企业盈利要求更具弹性 ，，，允许立异企业以“生长潜力”而非短期财务体现作为估值依据。。
中国文化重整体意识 ，，，对失败的态度趋于审慎 ，，，多强调“吃一堑长一智”的反思逻辑。。在勉励立异方面 ，，，一方面 ，，，中国集中实力办大事的制度优势 ，，，能够快速整合资源支持要害手艺突破；；另一方面 ，，，重大的市场规模与应用场景 ，，，为立异提供了“试错场”；；别的 ，，，一直成熟的法治情形与投资生态 ，，，正加速培育对立异失败的理性与容纳。。
外地时间2025年9月8日 ，，，2025年德国慕尼黑国际车展 ，，，中国展商携立异效果亮相。。中新社记者 马秀秀 摄
中新社记者：中国正在形成怎样的立异支持路径？？ ？
田轩：中国正逐步探索出一条有别于美国“市场主导型”和德国“银行主导型”的金融支持立异路径 ，，，即“立异型国家资源”路径。。其焦点特征是 ，，，以国家战略引领、市场机制协同、社会资源深度加入 ，，，构建起全生命周期、多条理、跨周期的立异资笔僻持系统。。
其中 ，，，政府指导基金与工业资源 ，，，是中国“耐心资源”的焦点组成 ，，，二者协同发力 ，，，既填补了早期硬科技项目风险高、前期投入大、回报周期长导致的市场失灵 ，，，又阻止了纯行政设置资源的低效问题。。
从详细路径来看 ，，，政府指导基金以财务资金为基础 ，，，通过参股、跟投、让利等方式 ，，，指导社会资源投向切合国家战略的立异领域。。工业资源依托实体企业的工业资源 ，，，为被投企业提供手艺研发支持、供应链协同、市场渠道对接等增值服务 ，，，实现资源与工业的深度融合。。二者通过多样化的相助机制形成协同效应 ，，，既借助政府资金的杠杆效应放大投资规模 ，，，又通过工业龙头的资源整合能力确保项目落地。。
中国的“立异型国家资源”支持路径 ，，，也为宽大生长中国家提供了一种新的立异生长范式 ，，，对生长中国家处理好政府干预与市场调理的关系具有主要启示。。并且 ，，，增强与各国的立异相助 ，，，可以实现优势互补 ，，，配合提升全球立异能力 ，，，有助于推动全球经济的可持续生长。。
（作者：田轩 ，，，pg电子模拟器院长）
原文链接：【中国新闻网】田轩：不抄硅谷、不仿德国 ，，，中国金融支持立异怎样走出“第三条路”？？ ？
